最近見到某網站教人沽期權當作收息, 強調回報而把風險輕輕帶過, 實在有相確餘地.
最近一則建議是近日建議沽HSI 10月19000 call, 買HSI 10月19400 call, (沽牛跨),強調數日間便可收多少多少, 其實這是十分危險的一個交易
其中最大原因是該建議完全忽視末日期權的volatility risk 及 Gamma risk , 這些正是沽末日期權的頭號敵人, 在這個信息混亂以及臨近結算的日子, 這些風險上升的機會是遠比跌的機會為高 , 當組合其中一腳由OTM轉ATM時, Gamma的增幅十分陡峭, 什麼止損策略也是惶然
當然沽牛跨也比沽裸期權較安全, 如果明日大市狂升過千點, 但如大市只再升幾百點, 那其實分別不是很大
沽跨期策略也跟該網站的大市分析不吻合, 正解該是用volatility trade 或 positive gamma trade
"沽期權當作收息"的觀念是十分危險的, 因為你可能連續幾次賺到點小利, 覺得這是一個no brainer的策略, 然後警覺性減低, 最後一個虧損的交易就可以把你一年賺到的小利全抹掉 .
歷史上最有名的例子就是搞垮百年老店霸菱的Nick Leeson, 他當年大沽日圓期權, 把收到的期權金直接當作穩賺利潤, 最後一發不可收拾.
沒有留言:
張貼留言