從匯豐(0005.HK)看香港衍生產品市場普遍錯價(2)

月底將有一個Excel VBA的進階班, 就以這個即市股票期權的簡化版作教學示範. 雖云簡化版, 卻也有相當功能 . 用以展示多線程抓取經濟通網站數據 , 以及據此製作期權組合, 計算組合期權金及到期回報分佈, 輔以Excel Solver 算出最優化組合(也就是在條件限制下最大化扣去期權金的風險回報)

簡化版只列出現貨月期權. 完整版則有該股票的所有期權.

模板可以輸入最多5個不同行使價的期權組合, 輸入正確的行使價, 選定買賣方向及認購/認沽 , 以及輸入不同合約數量後 , 按下"Premium"即可計算當下組合期權金. 正數為淨期權金收入 , 負數則為付出.

在右方可看到股價上限及下限輸入 , 這是輸入預期到期日的股價波動範圍. 這個範圍可以依投資者個人主觀意見而異, 其中一種預測方法可以透過觀察期權引伸波幅而定.

在確定好波幅後, 填入這個波動範圍的"step no.", 也就是分成微細區間的數目, 藉以觀察回報(Payoff)的走勢. 同時填入每個波幅之間價的概率, 投資者可更改這個來表示他們對後市走勢的預期, 像筆者截圖這個就對上下波動的預期平均. 再從而計出預期回報.

至此用家已可即時算出組合預期淨回報. 如欲優化組合可以透過Excel 自帶的Solver 來找出最優化組合, 設定限制條件 , 如合約數上限或期權金上/下限等等.