評論 : 從唯冠國際的急速敗亡可以看到財務穩健的重要. 細閱唯冠財務數字, 可見在07-08年度已是衰落的開始, 毛利輕微增長, 然而銷售費用卻急增. 銷售費用增加幅度超過毛利增長已表明市場競爭加劇, 而公司產品的競爭力不如前, 需要加大力度才能銷出產品. 所而到了金融風暴後公司現金欠奉急需降價清貨, 業績頓然大幅下滑. 業績下滑亦加重財務借貸的成本, 形成惡性循環. 正如公司管理層在2009年底發出盈警時表示 : (1) 本集團客戶因經濟下滑, 整體營商環境不穩及銀行收緊信貸而減少大量訂單, 以致本公司的營業額備受影響 (2)現金流不足導致減慢向供應商還款, 從而致供應鏈不順暢, 影響本集團的生產 (3)高庫齡存貨銷售單價嚴重下降導致存貨跌價撥備增加 . 全年報告再進一步描述 : 自全球金融危機爆發以來，唯冠的業務營運受到嚴重影響。信用緊縮與需求不振令集團的營業額大幅下滑超過70%，令本集團之資金週轉備受影響。主要材料液晶面板之市價在二零零八年內大幅下跌，集團亦因持有高價購入之存貨，構成重大損失。二零零八年第四季度以來，資金緊縮下造成供應鏈運作不暢順的情況,對供應商付款不及時，少數原材料供應不正常，亦導致無法正常向客戶訂單交貨，因而須向客戶支付違約罰款。由於銷售量下降，固定成本及財務利息相對成為沉重負擔。在最艱難的時期，集團的主要生產基地深圳廠獲得了市政府及中國各債權銀行支持，方得以維持營運。
另一方面 , 從營運現金流已可看出這家公司一直以來的問題, 雖然業績自上市後連年上升, 然而現金流的增長並不一致. 至於轉載文中所說及的寶麗來欠款是重大原因 , 筆者恕不苟同, 寶麗來早在2001年時已申請破產保護, 一直之後也沒有新的大賣產品出來, 要供應給他們的貨款已很有限, 另一方面, 北美市場營業額只佔集團當時約20%的出口份額, 寶麗來在其中當佔得更少, 所以這個呆帳的影響不該是致命的.
反而公司管理層的營運目光反而值得商確, 未有看到大型電視的銷售下跌及便攜式觸屏顯示的增長. 集團先在2008年底提出所謂MVP的集液晶電腦及電視一體的新產品 , 可是一直到2009年9月才能開始交貨, 其後數月內平板安卓電腦及萍果IPAD等相繼推出,唯冠顯然未有相應的對策, 在MVP未能即時令公司起死回生及現金流緊張下, 公司也只有急就章加推LED照明及巴西採礦的業務, 走向破產也是意料中事.
下回詳述另一同行公司, 台灣宸鴻科技, 抓緊電容式觸屏的機遇 不但從2008金融危機中靠著伙拍萍果IPHONE而趨市增長, 公司自2010年11月上市後不足半年便股價翻倍
現金流量表
綜合損益表
轉自網易財經
2月16日，网易财经来到深圳唯冠的厂房，发现大楼已是破败不堪，并且早已被法院查封，目前只有一位保安人员看守。该保安告诉网易财经，现在整栋大楼已无唯冠员工上班，只有部分人员在清理破旧的办公用品。
深圳唯冠是唯冠国际的全资子公司。唯冠国际曾经是全球第四大显示器生产商之一，产品销往50余个国家。然而，这家1989年成立，2006年达到企业繁荣顶峰的企业，经过2008年金融危机的“洗礼”，2010年被法院颁令破产。
不过，这家已经倒闭的公司深圳唯冠，现在正在上演着一场“蚂蚁撼大象”的商业故事。唯冠起诉侵犯商标权的美国苹果公司，如今在中国大陆或面临着要么改名，要么斥巨资买深圳唯冠授权的困境。故事的结局，将会在2月29日iPad商标权终审后逐渐见分晓。
满目疮痍的深圳唯冠
深圳盐田区的沙头角保税区的一位工作人员对网易财经说，唯冠在2008年以前的经营还比较红火，是个有好几千人的大厂，但2009年后似乎慢慢就不行了，不再扩招了，并且原有的员工也大幅裁减，后来就听到了它破产的消息。
网易财经在深圳唯冠厂房现场发现，大楼已是破败不堪，并且早已被法院查封，目前只有一位保安人员看守。该保安人员告诉网易财经，他也是在唯冠破产后被调到这里看守，现在整栋大楼已无唯冠员工上班，只有部分人员在清理破旧的办公用品。
唯冠大楼大门紧锁，大门两旁的盆景已显枯萎，看来已是多日无人打理，网易财经问保安人员能否开锁上楼参观，保安人员摇了摇头。
在深圳唯冠厂房背后一侧，一群人员正在处理一堆破铁皮及残旧的机器，这些人员说，他们对唯冠的经营情况并不知情，只是奉命前来处理这些废品。厂房背后另一侧，正如保安所言，部分人员不时从楼上扔下损坏的办公桌及其他木材。
深圳唯冠的全名是唯冠科技（深圳）有限公司，是香港上市公司唯冠国际的全资子公司，也是其最大最核心的研发生产基地，公司于1991年落户深圳，1994年进驻深圳盐田区的沙头角保税区。唯冠国际2008年的年报显示，深圳唯冠的注册资本为5000万美元，主要业务为制造及买卖电脑显示器、电视及电脑原件及配件。
公开资料未能找到深圳唯冠在鼎盛时期的经营数据，不过，唯冠国际副总裁王明俊早在2004年接受媒体采访时就表示，作为唯冠国际最大的研发生产基地，深圳晶冠科技（另一家子公司）及深圳唯冠在2004年上半年即实现出口4亿美元（以深圳唯冠贡献为主）。
然而，这家一度拥有超过5000名员工的显示器制造商，如今已是人去楼空，剩下的只是满目疮痍。
网易财经从唯冠国际的公告看到，在2011年11月12日举行的拍卖中，唯冠科技及晶冠科技的生产设备及办公设备已由一位自然人以699.44万元投得。
沙头角保税区海关的一位员工表示，唯冠已破产几年了，破产后和海关就再也没有业务上的来往。
母公司唯冠国际的二十年兴衰
是什么原因导致深圳唯冠的衰败？故事得从唯冠的创始人杨荣山讲起。
杨荣山最早在台湾成立了唯冠公司，移师大陆前，台湾唯冠只是一个名不见经传的小企业。在上个世纪90年代初，大多数台湾的IT企业面临着劳工欠缺、成本极高的局面，投资海外成为了一条重要的出路。
起初，杨荣山选择了印尼，但很快因为种种原因铩羽而归。紧接着杨荣山把目光转向了大陆市场，并选择了深圳作为落脚点，构建起了他的显示器王国。
杨荣山先是在深圳的水贝工业区登记了他的第一个独资企业——唯冠电子深圳有限公司，当时的年产规模只有4万台。到了1995年，随着生产规模的扩大，唯冠搬进了深圳盐田区的沙头角保税区，在这里，唯冠建起了5万平方米的生产车间。
1997年，深圳唯冠的母公司——唯冠国际成功在香港的主板上市，开始了跨越式发展。到了2006年，唯冠国际的利润达到了最高峰，截至该年的6月30日，唯冠国际实现净利润1.8亿港元，年收入则达到了161.78亿港元。
唯冠公司成立于1989年，是全球四大显示器生产商之一，产品销往50余个国家。截至2006年10月，唯冠公司在全球约有11,000 名员工 。全球11个国家和地区拥有17处分公司，在全球5个国家共计拥有7处生产基地。
杨荣山接受媒体采访时曾透露了其雄心壮志，希望在未来几年内将唯冠的产值做到300亿港币以上。然而，一场突如其来的全球金融危机，导致唯冠国际最大客户宝丽来破产，欠款无法收回，公司经营由盛转衰，杨荣山的梦想也随之破碎。
截至2007年6月30日财年，唯冠国际营业收入减少3.3%至157亿港元，净利润则减少29.5%至1.23亿港元；到了2008财年，次债危机使得全球经济一路下滑，导致显示器产品面临价格下调压力，同时面板价格也出现下跌，息差拉开后集团的借贷成本上升。种种原因的合力下，唯冠国际虽然营业收入创出历史新高至174亿港元，但净利润却出现了6200万的亏损。
到了2009年财年，唯冠国际的经营业绩继续出现大幅下滑，收入急跌74%至45亿港元，而净利润更是亏损了29亿港元。
从唯冠国际2007-2009财年员工的变化也可以反映出其迅速的衰落。2007财年，唯冠国际共有雇员16000名，2008财年降至10000名，到了2009财年，仅剩下3000名的雇员。
至此，唯冠国际已是回天乏术。2010年8月，杨荣山被法院颁令破产，杨荣山也辞去了集团主席职务，跟随其多年的多名董事相继离去。
在唯冠国际2010年10月的一份公告中可看到，截至2009年9月16日，集团的流动负债净额为28.66亿港元，其中38.34亿港元已逾期偿还，杨荣山担保的贷款总额为11.54亿港元；而集团债权人要求偿还的贷款为39.49亿港元及Hitachi要求支付专利权费用5868.7万港元。此外，唯冠国际旗下成员公司被入禀诉讼要求偿还的贷款额约15.84亿元。
唯冠或借“iPad”商标咸鱼翻身
“唯冠处在财务危机中，有人认为唯冠在利用这个机会，实际上我们只是根据中国法律维护自身权益。”杨荣山说，与外界传言相反，唯冠不是抢注商标，而是切实做产品。该公司早在1998年下半年就开始设计当时的“ipad”，并于2000年在香港举行了全球发布会。
据了解，2000年，唯冠国际旗下的台北唯冠在多个国家和地区注册了iPad商标，第二年，深圳唯冠又在中国大陆注册了iPad商标的两种类别。2009年，台北唯冠将iPad全球商标权通过苹果的一个壳公司英国IP公司以3.5万英镑转让给苹果。但深圳唯冠表示，iPad的中国大陆商标权并不包含在转让中，台北唯冠也无权将其出售。
此后，苹果与深圳唯冠开始了漫长的商标诉讼。苹果首先发难，在深圳市中级人民法院起诉深圳唯冠，要求法院判iPad商标专用权归自己所有，并索赔所受损失400万元。经过三次开庭审理，去年12月，深圳中院作出一审判决，驳回苹果公司诉讼请求。苹果不服，向广东省高院提起上诉，案件将在2月29日进行终审。
而在终审前，双方均不忘争取舆论的主动，先是苹果公司2月15日出示了香港法院关于iPad商标权判决书，并表示唯冠拒绝履行与苹果达成的协议，而该法院已在这个问题上支持苹果。
针对苹果的声明，唯冠2月17日回应称，iPad中国商标没有卖给苹果，是当年苹果公司承认的事实，双方进行了长时期的转让谈判，而苹果法院对双方的合同纠纷没有开庭，苹果的声明并不成立。
杨荣山2月17日还在北京召开了新闻发布会，称唯冠将在美国起诉苹果，认为“苹果不仅现在存在着侵犯唯冠在中国大陆拥有iPad商标的权益，而且在当年的交易当中存在着欺诈行为。因为当时英国IP公司是苹果注册的公司，当时商标交易时并没有说明。”
不过，对于商标的价值，杨荣山表示，唯冠到目前为止从来没有说出过一个很夸张的数字，而网络上存在的各类数字都是猜测的。
和君创业总裁、深圳唯冠iPad商标权纠纷代理人李肃在接受网易微访谈时称，现在赔偿的数字不只是唯冠来决定，因为唯冠的债权人8家银行已经在集中处理此事，但对于国外的诉讼是比较明确的，起诉苹果涉嫌欺诈，这个要赔20亿美元以上。
李肃说，现在唯冠声张的是苹果在商标上侵权，法定的赔偿是不当得利的三倍，所以苹果侵权越久，赔偿越多，按苹果在中国大陆销售计算是100亿的不当得利，那最后的赔偿就可能是300亿。
上述不管是哪个赔偿数字，都足以令深圳唯冠乃至整个集团唯冠国际“咸鱼翻生”。不过，终审结果如何，苹果下一步棋如何下，这些都需在2月29日后才逐步见分晓。不过，据了解，苹果公司的IPAD，在中国多家卖场以及电商那里，已经陆续下架。
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