股票期權市況分析

受到3月27日中國證監會發布"公募基金參與滬港通交易指引"帶動, 港股在復活清明假期後急速突破 , 不少股民皆大歡喜.而港交所(388.HK)更是氣勢如虹. 在期權市場上是否看到聰明資金在之前已有部署?

理論上聰明資金都會在較遠價外的行使價作長倉部署 ,以捕捉突然大升的市況. 而交易商亦會因應增加引伸波幅 , 以保護不明的市況.

筆者以3月中至4月中的即月較遠價外期權作觀察. 較遠價外行使價為大於該日收市價20%或以上. 觀察IV及未平倉合約數變化. 筆者就以工行(1398.HK), 港交所(388.HK), A50(2838.HK),騰訊(700.HK)及平保(2318.HK)期權作觀察

相關下載可到 https://drive.google.com/file/d/0B9v3qWIhKeNvV3JDSmdQdTRkRmM/view?usp=sharing

根據觀察, 在消息公布前的一段時間並未發現有異常的部署,IV的增長亦是即月較遠行使價期權近未期的正常現象, 港交所在3月23日在240行使價有30張新增部位, 然而不算顯著

比較令人意外的是市場似乎待假期完後才反映這個利好消息. 4月1日及2日的IV普遍偏低,似是極佳的入市機會. 

近月中開始各股票期權都有較積極的部署. 其中騰訊在200有十分積極的部署. 

買賣末日期權有幾大勝算?

最近在D網有討論去買進末日期權去搏一鋪翻本, 有人更貼上一幅近結算大升的日線圖表示一年只要有一兩次機會就足矣.

先不說這樣的結論對不對. 事實上就是彩票這麼低概率也是每期有人中, 反而掌握客觀的數據, 去決定投進多少 及對待預期的升幅.

這就是應用歷史數據的時候. 不管說得天花亂墮, 不能經過數據驗證的就不是真理, 筆者的期權數據庫就是用在此時.

就以最近5月-7月股票期權作一樣本區間, 當然有更長的更佳, 這三個月的市況有包含穩步上揚, 牛皮, 急挫及近結算急升的情況, 加上各個股票跟大市的同步情況不同, 這比單純參考指數期權更有廣泛性.

我們選擇在每月20或21日, 當月結算,以及行使價較當日收市股價價外10%或以上的認購期權觀察 , 再觀察這些期權在當月27或28日的價格作比較.

符合這些條件的期權共1758筆. 但當中有不少是在20/21日及27/28日都沒有成交的, 在欠缺成交下可見要購入這些價外期權先要承受低流動量的弊端.