昨晚美非農再一次演示了它的陷阱 , 在公布比預期好的職位增長及失業率下降後, 美期曾急升一段, 外幣黃金應聲下跌, 一般初學者都會急不及待"順勢而行", 唯恐錯過當晚的大行情, 然而在進市後往往不再往前走,甚至走出相反的行情, 事後的新聞解釋也欠說服力, 比如昨晚稍後有說因為就業不足率從12.6% 微升至12.7%, 因而令人懷疑其他就業數據做好的可持續性, 又或有說烏克蘭局勢升溫令資金暫離股市. 筆者總括, 單靠經濟事件不足以掌握即日的走勢, 而經濟數字的演譯更往往是出人意料之外.
之前筆者作了個粗糙的有關非農數字跟當日走勢的統計, 得出有約40%的相關度, 即是說只有不足一半的走勢是"跟足"數字, 然而走勢跟數字也不是純線性的關係, 只有約15%是符合這樣的簡單關係, 也就是說需要更多的變數來解釋(e.g. 公司業績). 昨晚正好是這樣的情況 , 新增職位好於預期, 然而整日走勢反覆牛皮. 市場數字雖向好, 但又觸發提早升息疑慮 , 雖然美聯儲一再強調仍要一段"相當長的時間". (見 美非農就業數據對金股匯的影響(三) )
再細分日內的走勢也會得出類似的結論,相關度也只有近40%. 有部分外匯策略專注於大數據像非農之前及之後的部署, 筆者發現在非農數據出爐前後那一小時跟之後一小時的走勢跟非農數字的預期差的關係都沒有超過95%的信心區, 而且相關度的誤差也比較大, 表示這期間並沒一個很穩定的關係 , 也就是說這個時候要速戰速決, 刮頭皮(Scalping)之類的策略就比較合適. 直至這2小時之后才漸有共識走邊. 但觀察實際市場有時整晚走勢也較飄忽無趨勢,如果不是走極短線的, 似乎在大數據日避開交易, 或在在公布前一段時間跟預期炒但至公布前一刻平倉為妙. (見 美非農就業數據對金股匯的影響(二) )
現附上過去一周的經濟數據及美道指期貨每小時走勢作參考印證. Note 行表示在圖中分辨到的較大波動
2014年5月3日 星期六
2012年7月2日 星期一
美非農就業數據對金股匯的影響(三)
非農數據除了對外匯市場舉足輕重外, 對股票市場也有一定的作用, 尤其是當日數據後的美股市場, 作用直接. 那麼非農數據對當日美股升跌的影響有多大? 我們可以透過從網站下載每日S & P 500 指數並透過Excel整理跟非農數據預期落差和驚喜作簡單廻歸分析作初步了解.以最近33筆數據作示範.
我們以Typical Price代替Closing Price 以分析當日平均走勢. Typical Price 定義見之前美非農(一)
我們以Typical Price代替Closing Price 以分析當日平均走勢. Typical Price 定義見之前美非農(一)
2012年6月18日 星期一
美非農就業數據對金股匯的影響(二)
在非農數據公布後, 市場一般即時就有反應, 這個一般需在公布前布署才能捕捉該可觀波幅, 如果在事後才跟隨走勢, 是否仍有可靠的策略可從?
我們可以嘗試非農數據實際誤差(A-F)去分別解釋之後英國時間14-15:00, 15-16:00 及16-17:00期間平均走勢(Typical Price - Open)和高低波幅(H-L)來看看是否有可靠的關係. (按: 美東時間8:30AM = 英國時間13:30). Typical Price = (H+L+C)/3 , 用以觀察該期間平均走勢, 向上趨勢越強, Typical Price 就越接近高位. 我們以2009.3.6 - 2012.1.6 共33次觀察作個測試.
測試顯示, 在16-17:00 無論趨勢及波幅都比14-15:00及15-16:00期間較跟實際誤差的走勢, 回歸誤差亦較小. 然而實際誤差亦只能解釋約10%的走勢 , 顯示該期間外匯走勢受更多因素影響. 在16:00後入市更能減少市場噪音及短線平倉行為的影響. 因此, 以小時為周期觀察, 在非農公布後2小時內根據非農數據好壞來買賣, 平均來說並未見到有顯著的勝算. 實際觀察上該段時間市場噪音亦較多, 往往有反向操作.
在基本因素上亦可作出如下解釋: 在非農公布後1-2小時內常伴有另外的美國數據, 美聯儲對數據的評論, 或對上次數據的修訂等,有不少炒家會等待全部公布完畢後審視影響才作較長線的部署.
我們可以嘗試非農數據實際誤差(A-F)去分別解釋之後英國時間14-15:00, 15-16:00 及16-17:00期間平均走勢(Typical Price - Open)和高低波幅(H-L)來看看是否有可靠的關係. (按: 美東時間8:30AM = 英國時間13:30). Typical Price = (H+L+C)/3 , 用以觀察該期間平均走勢, 向上趨勢越強, Typical Price 就越接近高位. 我們以2009.3.6 - 2012.1.6 共33次觀察作個測試.
測試顯示, 在16-17:00 無論趨勢及波幅都比14-15:00及15-16:00期間較跟實際誤差的走勢, 回歸誤差亦較小. 然而實際誤差亦只能解釋約10%的走勢 , 顯示該期間外匯走勢受更多因素影響. 在16:00後入市更能減少市場噪音及短線平倉行為的影響. 因此, 以小時為周期觀察, 在非農公布後2小時內根據非農數據好壞來買賣, 平均來說並未見到有顯著的勝算. 實際觀察上該段時間市場噪音亦較多, 往往有反向操作.
在基本因素上亦可作出如下解釋: 在非農公布後1-2小時內常伴有另外的美國數據, 美聯儲對數據的評論, 或對上次數據的修訂等,有不少炒家會等待全部公布完畢後審視影響才作較長線的部署.
2012年6月14日 星期四
美非農就業數據對金股匯的影響(一)
經濟數據/事件提供了單靠技術指標以外的交易方法, 屬於一種根據投資人期望落空/實現的反應, 屬於動量追隨的交易方式(Momentum Trading). 交易機會不會天天發生, 但準確度比一般技術指標往往更高, 獲利時間更快. 理論是根據行為財務學上的自我預期實現, 比技術分析更有一個常理的基礎. 有部分對沖基金就是專精於此, 尋找一些突發事件(e.g. 併購, 重大盈喜/虧損 , 債務評級改變 ...) . 今天集中討論美國非農就業數據.
在外匯及美股打拼的朋友對非農數據可說是十分熟悉, 數據公布前後的時間股匯的波動往往較平常大. 由於美國仍為全世界經濟火車頭, 就是港股, 日股, 歐洲股市都受到非農數據引起的市場情緒影響. 一般每月頭第一個星期五美東時間早上8:30AM發布, 很多炒匯的在數據前後都有不同的部署.
非農數據已發布幾十年, 有規模的投行都有專業的人才去維持管理這些, 作為散戶在以往沒亙聯網的時代是十分吃虧, 但現在資訊爆炸的年代, 要隨時獲得並管理這些數據都非難事
非農數據在美國勞動局網站可獲(http://www.bls.gov/ces/) , 裡面包括了2000年以後的發布日期, 時間, 及實際數字. 要研究預期實現/落空的效應, 我們需要知道每期的專家預測以作比較. 這個可以在雅虎財經(finance.yahoo.com)查找.
在外匯及美股打拼的朋友對非農數據可說是十分熟悉, 數據公布前後的時間股匯的波動往往較平常大. 由於美國仍為全世界經濟火車頭, 就是港股, 日股, 歐洲股市都受到非農數據引起的市場情緒影響. 一般每月頭第一個星期五美東時間早上8:30AM發布, 很多炒匯的在數據前後都有不同的部署.
非農數據已發布幾十年, 有規模的投行都有專業的人才去維持管理這些, 作為散戶在以往沒亙聯網的時代是十分吃虧, 但現在資訊爆炸的年代, 要隨時獲得並管理這些數據都非難事
非農數據在美國勞動局網站可獲(http://www.bls.gov/ces/) , 裡面包括了2000年以後的發布日期, 時間, 及實際數字. 要研究預期實現/落空的效應, 我們需要知道每期的專家預測以作比較. 這個可以在雅虎財經(finance.yahoo.com)查找.
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