轉載 : 萍果手表銷售下跌9成

萍果手表銷售下跌9成! 看來還得靠新Iphone挽回股價

http://www.marketwatch.com/story/apple-watch-may-not-be-ticking-with-customers-2015-07-07

成功預測德國DAX跑嬴環球大市

雖然希臘問題持續困擾, 然而市場明顯受歐央行買債消息刺激 ,經濟數據亦大致符合預期,故歐洲龍頭德國股市DAX 升勢跑嬴其他主要股市,從筆者1月中推介(從EUR/CHF崩盤看後市發展(一))至今已累升18% , 亦已抵達筆者初步推算價12000.

其次為日股, 受惠日圓貶值,日圓這波貶值在121附近似有盤整,然而突破就看似會奔向130至140, 最終挑戰98年145左右.技術是這樣看,能否這樣要看美日的息差預期. 

同期美股受制加息預期, 道指只升1%, 納指只升4% . 英國沒什麼特別利好消息, 富時只升2%.

2013年底作出的咖啡預測(我的近日心水投資(一)),似已功成身退,如果技術圖形夠完美, 該又會在100附近築底

從EUR/CHF崩盤看後市發展(一)

近幾日金融界最熱門的討論 ,莫過於瑞士央行突然宣佈取消維持3年左右的跟歐元掛勾的"聯繫匯率" 限制, 當日EUR/CHF 在香港時間下午5時半左右從1.2直插至0.97左右, USD/CHF也從1.02直插到0.88,不少客戶出現了止損不到蝕突的情況 , 不少中小場外外匯商倒閉(包括MT 市場數據商alpari) , 連大家熟悉的FXCM也有困難, 幸得有白武士Jefferies提供緊急貸款才能維持運作. 看來要賤賣股權難免.

這些"十年一遇"的浩劫也就是我們常說的Tail Risk, 除了分散投資早早認賠, 沒有什麼方法防備. 看市場幅度的反應, 也是之前接近無人預測到, 彭博說他們的經濟師無一預測到, 反而一家以波浪分析的公司Elliot Wave Intl 於去年12月時曾表示瑞士央行可能為避免歐元資產質素惡化而放棄聯匯, 有點諷刺的是他不是靠波浪來推測, 而是以期權引伸波幅突破來推,

事實上Eur/Chf 從2007年中左右一直處於下跌浪, 直至2011年8月9日見1.03878, 其後一個月持續急升至1.2水平附近, 在2011年9月6日瑞士央行就宣佈1.2的聯率, 因為水平差不遠也就沒多大震盪 , 不過看來就像事前已有人知悉, 跟這次大不相同. 

 跟92年英鎊脫勾比較, 英鎊在脫勾後仍持續下挫. 不過今次EUR/CHF情況比較不同, 因歐元區經濟跟瑞士沒英德當年差距大, 而全球經濟持續向好亦減少對瑞朗要求.

參考報導, 全球受災

Casualties From Swiss Shock Spread From New York to New Zealand

11-12月夜期炒賣啟示

近月私務繁忙, 積壓了的博文一直沒出, 今天決定抽時間先出一部份.

經過驚濤駭浪的9,10月, 到11月波幅明顯收窄, 超過150點波幅的只有2個交易日, 不過超過的日子波幅也十分誇張, 達244點及551點,波幅以90-100點範圍最多, 穩步的環境有利股市的反彈, 這反映在歐美股市從10月份低位持續反彈扭轉技術弱勢 ,最窄波幅41點. 以開市買進收市沽出及1點手續費, 整個月共賺577點.

 12月又趨向波動, 有8個交易日波幅大於150點,最大波幅達244點. 100點或以下的只有7個交易日. 顯示市況又轉波動. 市況逆轉的周期越來越短, 顯示市場對前景感不明朗.2015年相信會有一段區間大上大落的市況, 轉身宜快.依策略買賣虧損210點.

10月夜期炒賣啟示

10月夜期的走勢再一次證明夜期走勢受歐市影響但又不盡然跟隨. 10月夜期最低位見近22250, 在10月16日發生, 亦為歐市最低日, 同日低位有買盤升回不少收市. 然而港股在9月已完成大部份跌幅, 而歐股則有補跌之象. 亦印證之前博文<<8月夜期炒賣啟示>>所說的夜期走勢較波幅跟歐市更相關.

以波幅看, 10月份的幅度比9月份的有過之而無不及, 然而走勢卻無惡化趨勢 , 顯示低位有承接之象, 亦暗示之前對全球經濟衰退疑慮未能形成一確認危機, 隨著歐日發出持續量寬的信號, 後市可望再創新高.

跟股市走勢走反的相信會是貴金屬的行情. 從事後檢驗可以假定, 中國等新興市場是推動金價在2008金融風暴後不跌反升的主要推手. 而隨著股市表現越升越有, 似乎有更多資金流出貴金屬市場. 上周五雖曾升穿1200, 然而若未能進一步升穿1250水平, 後市依然向淡, 並估計會有至少一至數天累積跌幅過百元的連續洗倉日.

同樣以之前數月的簡單日內交易策略測試一下, 10月的盈虧方向跟9月的一樣, 即9月做淡賺錢, 同樣策略10月也賺, 反之亦然. 在無任何止賺止損下, 幅度也差不多 (虧511點 vs 賺473點). 然而透過合適的止賺止損, 可以把盈虧期望值提高. 

如假定選定該月做好或做淡的機率一樣 , 可以透過Excel Solver 得出33點能把9月及10月的期望值提到最高(495.5).在該止損下, 每月最大虧損平均只為近100點, 盈利則平均為近600點. 可見加上了合適的止損就如買了一個認沽權保險. 

9月夜期炒賣啟示

用同樣的策略 , 在9月初嘗敗績 . 主要受累於19日後連續數個大跌市.雖然蘇格蘭公投留英, 以及歐美央行都發表對股市有利的講話 , 然而市場已在積極找尋做淡的借口. 圖表亦跟之前一浪高於一浪有別. 虧損533點. 如在月初察覺轉勢而逆轉, 則羸495點. 圖表上跌穿24500後跌勢加劇. 以突破決定後市方向在夜期中有一定作用.

波幅方面, 100點以上明顯增多, 超過200點的也有, 在之前是比較少見, 也預示未來一個月將是過山車的走勢.

8月夜期炒賣啟示

用同樣的策略 , 在8月亦可嘗到甜頭 . 8月份的波幅比7月份的明顯增強, 表現出區間突破後的強勢以及向高位邁進必經的振盪. 在8月份, 超過100點的波幅明顯增多.最大波幅為8月1日196點.最低波幅8月25日41點. 以之前數月同樣的策略日內交易, 獲利308點.已連嬴4個月.

夜期欠缺日期的波動變化誠然令即市多炒的炒家失望 , 然而其較單純的走勢卻可以更易掌握 , 夜期開市剛好避開一些本地公司業績及歐洲數據公布, 而近收市前一小時美股交投才開始熾熱 , 較日市不斷受本身以及中日及歐市早段干擾為簡單 . 以相關性分析 , 近四個月夜市及德國DAX指數走勢有近63%相關, 波幅有50%相關

從匯豐(0005.HK)看香港衍生產品市場普遍錯價(6)

大道至簡, 真理可能只有兩三個, 但人自己卻畫蛇添足多了七八個. 這個套用在投資市場上可說是十分貼切.

所以有時看到一些人不停的上一些投資課, 看好多好多的投資書, 為什麼成績一直沒進步, 什至越來越亂. 我想大概他們想尋找些什麼超高勝算的指標, 急就章藥石亂投, 反而更迷失了一些基本原理. 

這幾天說起期權, 正可以隨手拈些例子

有一個叫"期權最痛位"的指標 ... 筆者在一個本地期權分析網站見到, 大意是在該位置莊家能"整死"最多的期權買家, 以獲取最佳利潤, 也難得有位生果報期權專家肯為其護航, 有興趣的可以參考下以下連結 

期權最痛瞄準22400 

期權最痛位置

期權攻略 - 期權最痛話騰訊 (1)

期權攻略 - 期權最痛話騰訊 (2)

心水清的讀者可以自己查查文中預測的結算價. 其中騰訊預測有近30元偏差, 恆指更有近2000點. 搞到該專家也不得不在文中說 "假設不是十分合理" , "只是用作參考" , 那麼一個可能連30%接近準確也沒有的預測指標, 也有參考作用?

其實期權莊家不用跟你"死過"才可袋袋平安, 靠期權金, 買賣差價, 時間值,以至那些所謂"縮溢價"的方式已是"買重保險" . 而且越多人跟他買賣 , 而這些人又不是同一方向的, 其實已替莊家兌減了不少風險 , 只要莊家有可以的對沖避險,  那麼已經可以坐定粒六 , 不用花那麼高風險舞高弄低 . 

如欲對莊家定價了解更多, 可見

Pricing Secrets of Option Market Makers

從匯豐(0005.HK)看香港衍生產品市場普遍錯價(5)

上回說到錯價無風險套利 , 乍看也只有2-3元/點的利潤, 好像不吸引, 實際是否那樣? 

就拿AAPL201405 其中一個組合來說, X1=630 , X2=632.5 , 無風險套利1.93 , 期權金3.671, 得出1個月回報52.5% , 年回報超過600% . 如果是指數類SPX201405, X1=1880, X2=1890 , 無風險套利為1 ,  期權金4.85, 1個月回報20.6% , 年回報超過240%. 

這種策略其實有個學術名, 叫Box Spread. 據Wiki資料 ,以前是造市商/場內交易員才用的策略, 主要是交易費用問題, 現在隨著交易費用下調, 以及電腦的應用, 也開始更多人應用. 

上圖為AAPL201405這些組合的月回報分佈, 還沒有計算可把期權金賺取短債利息的回報. 

在沒有Excel的幫助下, 要找出這些組合可說是近乎不可能, 然而現在只要經電腦一算, 就立即可以在一秒內找出可能的組合, 這也可說是電子化交易下投資者的工具越來越多.

現在期權越來越多人玩, 坊間也有不少工作坊, 不過所謂工作坊, 也只不過是把港交所的"教學資料"包裝一下轉作自己機構的課本, 把一些根本是教科書的東西包裝成自己原創似的策略, 實在犯不著花錢去學. 花幾十元去買本黃柏中的期權攻略, 明白其中的比較常用的策略和應用原理便已夠用. 再多看一點, 可加參考潘玉琪的撰文已頗夠一般散戶上場. 

真正值得花錢去買的, 倒是一套技術分析的軟件, 多年的數據 , 發展出一套合自己風格和切合市場機會的技巧 , 而不是一味Short put short call... 期權賺錢是靠預測幾個月內的最可能走勢情景(注意是情景, 不是確切的方向), 結算範圍, 以及短線的市場錯價和波動(如Event day) , 基本分析是派不上用場的. 

在港交所上已有不少有用的數據 , 可惜認真收集鑽研的又有幾人 ?

從匯豐(0005.HK)看香港衍生產品市場普遍錯價(4)

之前的分析把一些不同規格的期權合約混在一起,現在只用SPX 及AAPL合約號的來做, 看看更正效果如何

另一方面, 之前假定Bid/Ask差可以忽略 , 現而實際上有時報價出來的Bid/Ask是有一定差距. 把這些都通通放在考慮

同時也把遠期的也測試

得出來的結果如下

SPX 201405

有套利的組合集中在較高位置的X1, X2. 其中行使價1855, 1860為X1的組合不少, 淨回報也較高(3-4點), 可能1855及1860的認購期權偏低.

另外, 也看到一點, 低位的認購或高位的認沽的Bid/Ask Spread往往把套利大減什至全吞, 要盡量爭取在Spread 內成交!

從匯豐(0005.HK)看香港衍生產品市場普遍錯價(3)

從之前的匯豐及港交所期權錯價看似充滿機會 , 但實際要操作起來對散戶來說太過複雜, 也可說近乎不可能, 因當中牽涉太多工具 , 加起來的交易費用也看可觀. 其實這個方法在大學教本也有寫, 就是透過買進/沽出認購認沽期權組合, 再比較這個組合的獲得和沽空/買進股票及債券組合來套利. 那麼是否沒有方法去實現?

在網上找到一篇相關的方法 , 正好可以簡化步驟

How to Profit from Mispriced Options

就是沽出認沽熊跨, 買進認購牛跨, 只要權金和多於行使價差(X2 - X1) , 就有套利的機會

美非農就業數據對金股匯的影響(四)

昨晚美非農再一次演示了它的陷阱 , 在公布比預期好的職位增長及失業率下降後, 美期曾急升一段, 外幣黃金應聲下跌, 一般初學者都會急不及待"順勢而行", 唯恐錯過當晚的大行情, 然而在進市後往往不再往前走,甚至走出相反的行情, 事後的新聞解釋也欠說服力, 比如昨晚稍後有說因為就業不足率從12.6% 微升至12.7%, 因而令人懷疑其他就業數據做好的可持續性, 又或有說烏克蘭局勢升溫令資金暫離股市. 筆者總括, 單靠經濟事件不足以掌握即日的走勢, 而經濟數字的演譯更往往是出人意料之外.

之前筆者作了個粗糙的有關非農數字跟當日走勢的統計, 得出有約40%的相關度, 即是說只有不足一半的走勢是"跟足"數字, 然而走勢跟數字也不是純線性的關係, 只有約15%是符合這樣的簡單關係, 也就是說需要更多的變數來解釋(e.g. 公司業績). 昨晚正好是這樣的情況 , 新增職位好於預期, 然而整日走勢反覆牛皮. 市場數字雖向好, 但又觸發提早升息疑慮 , 雖然美聯儲一再強調仍要一段"相當長的時間". (見 美非農就業數據對金股匯的影響(三) )

再細分日內的走勢也會得出類似的結論,相關度也只有近40%. 有部分外匯策略專注於大數據像非農之前及之後的部署, 筆者發現在非農數據出爐前後那一小時跟之後一小時的走勢跟非農數字的預期差的關係都沒有超過95%的信心區, 而且相關度的誤差也比較大, 表示這期間並沒一個很穩定的關係 , 也就是說這個時候要速戰速決, 刮頭皮(Scalping)之類的策略就比較合適. 直至這2小時之后才漸有共識走邊. 但觀察實際市場有時整晚走勢也較飄忽無趨勢,如果不是走極短線的, 似乎在大數據日避開交易, 或在在公布前一段時間跟預期炒但至公布前一刻平倉為妙. (見 美非農就業數據對金股匯的影響(二) )

現附上過去一周的經濟數據及美道指期貨每小時走勢作參考印證. Note 行表示在圖中分辨到的較大波動

五月要不要沽股? (1)

又到5月.... 要Sell in May and Go Away 嗎?

如果你是持有美股, 福布斯去年已有一篇文章或許可給你點啟示

Does Sell In May and Go Away Work?

如果你是持有港股 , 那下面的分析幫到你.

如何以Excel增加交易的勝算(3)

附上去年2013年4-6月恆指走勢以作參考, 去年5月份先升後回順, 到6月才有明顯回調

圍繞這個信念, 有一些有趣的交易技巧發展出來. 以下是其中一個.

BEST SIX MONTHS/SELL IN MAY AND GO AWAY

我的近日心水投資(二) (2/22 更新)

有參考過我的近日心水投資(一)的讀者, 這個春節該有點斬獲, 事實上雖然股票市場近日有所回落, 是2010年以來最差的1月, 然而商品市場卻有回穩反彈的跡象. 筆者推介的阿拉伯咖啡當時徘徊在102美仙後反覆向好, 高見143美仙, 上周五收報135美仙, 反彈勢頭似未盡.

VIX跟股市見頂的謬誤

上周見某財經大報一文寫"VIX指數見底, 美股恐見頂" , 筆者不禁搖頭, 這位財記有真正研究過VIX指數跟股市高低的關係嗎 ? 還是重覆抄考一些人云亦云的"道理" ?

其實也不能太苛求老兄, 因為也實在有不少, 包括"殿堂級"分析大師也發過如此謬論. 例如某許大師 :

"道指在12月18日當天升至13,365，第二次後抽至上升楔形的底綫，才回復下跌。以周綫圖分析，形成可靠性最高的轉向形態：「黃昏之星」，見附圖（一）。

此外，S&P500周綫圖的波動指數（VIX或稱恐慌指數）也由低位回升，顯示美股可能見頂回落，見附圖（二）。

總結：美股後抽完畢，可能跌至2013年2月才見底。"

低估了網龍(777.HK) (7/17 更新 : 出售91)

過去數月公私兩忙, 加上自己少許偷懶, 致使這個博客開始長青苔. 其實這數月的金股匯市十分壯觀, 尤其是貴金屬市場, 其實可以寫可以分享的地方不少, 就是懶動筆, 今天帶點強逼自己寫點東西, 希望可以重回正軌.

這數月感受最深的是之前低估網龍(777.HK)的升勢. 從圖表可見網龍的突破從5月開始, 跟在5月13日公布的盈喜預告相配合. 其後又傳出李澤楷, 梁伯韬等以私人公司名義入股消息, 升勢一發不可收拾. 觀察網龍第一季度報表, 可見主要得力在流動互聯網業務 , 從去年第一季度的45M RMB , 激增至今年第一季度的144M , 難得的是其中沒有關連交易, 資金就炒作對該公司這方面的未來增長的憧憬. 市場上對該公司主要目光都在其91助手平台搭上內地安卓系統應用普及的趨勢, 以及91可能成為其他更大的伙伴的合作和注資對象, 像阿里巴巴, 聯想, 小米等. 事實上這股流動互聯網炒風不只出現在網龍上, 在美上市的奇虎(QIHU)及中國手游(CMGE)都有相似的走勢, 在5月時爆發, 可見這個炒作並不是個偶然 . 反而一貫的網遊股如優遊(CYOU)及盛大(GAME)等都乏善足陳, 在網龍的業績報表亦見到網遊的增長輕微, 可見是市場的共同點. 網龍是成也91, 敗也91. 

在現水平網龍還能走多遠? 筆者相信91最終都是要依附比網龍更強大的平台才能跟百度(BIDU), 騰訊(700.HK)等競爭生存. 這幾個比網龍更大的整合平台已積極在流動市場布局, 而且資源及流量都比網龍優勝. 像騰訊有自己整合的通訊及社交平台, 不難以綑綁式銷售去迅速增加自己的份額. 就是較小的競爭者如奇虎, UC , 也能透過自已的免費工具應用程式去接觸使用者. 網龍在這方面似乎跟91並沒有好好的整合. 筆者傾向相信網龍最終還是會賣掉91. 然而從現在到賣掉之間, 網龍會投放多少資源在91 , 又能否保持91的優勢, 都是拭目以待的. 而91是否能上市供套現還存有變數, 其中涉及盜版及侵權等潛在法律風險. 

現在的手機助手平台形勢有點像數年前的團購平台. 進入成本不是很高, 但要成為一個賺錢的平台會隨著更多競爭者進入而困難. 搞不好就會如當年Groupon 走過的路差不多 , 一剎那的風光上市後就是一連串的負面消息和股價下沉.

從股東權益變動上看, 網龍管理層近日不斷行使認股權並套現,對股價影響並非正面, 雖然涉及股份不算多. 但也多少反映管理層對近日走勢的看法. 相信將有一段時間整固. 

下圖可見公司主席劉德建在6月及7月積極行使認股權(124)及套現(122)

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(7/17 更新) 轉自AAStock 7/16 新聞 . 網龍急套現比筆者想像中更快, 91易手, 股價急挫兩成. 今日7/17仍未回復元氣

网龙(00777.HK)拟以10.9亿美元，向百度出售旗下「91无线」约57.41%股权，若交易获本港股东会通过成事的话，有意派发特别股息，而早前拟分拆该业务上市计划将会取消。管理指，出售事项将提高其盈利及扩大资本基础，且交易作价合理，甚至可获较上市更多资金，相信百度与「91无线」之间具强大协同效应，也可为网龙带来好处，属「双赢」局面。同时，有信心出售该业务後，今年营收仍可达6-8亿人币目标。

不过，网龙管理层对出售业务解画，似乎未能令憧憬分拆业务上市投资者满意，该股终止连续两天创08年6月上市以来新高，掉头急吐失守10天及20天线，低见18.6元，现造19.7元，急吐18%，成交激增至4879万股，为上市以来罕见，涉及金额达9.78亿元。

網龍(0777.HK)股價不合理(2) (4/5 更新)

從前文發表後近月網龍比較同板塊的股票走勢 , 亦可見網龍走勢明顯較弱.

網龍明顯未受分拆91無線的刺激利好, 事實上為何選擇一個已是奄奄一息的板塊上市亦令人抓頭.

從筆者執筆時約HKD 11 反覆下滑至HKD8.6 , 跌幅達22%. 當然大市回調是有一定影響 , 但下跌幅度明顯大於大市, 顯然投資者對估值信心不足. 

16歲美少女教你如何做日內交易

美劇"絕望的主婦"(Desperate Housewives)配角Rachel Fox 自2011年起加入股票日內交易(day trade)行列, 並表示過去一年有30.4%回報, 打敗S&P500只有13%的回報.

Rachel 表示她去年共進行338次日內交易 , 她每天6:30am起床, 檢視戶口, 瀏覽新聞頭條並以直覺及技術分析選擇股票 , 特別留意超買/超賣的股票.並指出獨立分析的重要.

她維持一個分享投資智識經驗的博客.

網龍(0777.HK)股價不合理

2/5 大市跌超過400點, 應驗了筆者昨天提及的單日轉向, 然而有一只股票不跌反升近4% , 那就是中國內地其中一間上市的網絡遊戲開發及營運商網龍(0777.HK).

筆者留意了網龍一段日子, 並非由於筆者熱中網上虛擬遊戲, 而是該股近一年的升勢確是十分驕人, 從只有4元左右升至最高見超過12元, 1年內有3倍升幅, 然而奇怪的是近一年內不見有傳統大行發利好報告 , 最近一次找到的已是2010年底美林的一份"跑輸大市"的報告, 這年來倒是有一些中小行分析師唱好. 有這麼好的升勢及良好的成交量, 居然沒有受到大行的青睞 , 真是第一個嘖嘖稱奇.

Excel KD斧期貨自動交易程式示範(3)

如果不以1分鐘為周期, 以較長周期2分鐘判別走勢, 及產出KD指標, 同時將上下限放寬至70 及30 , 會發現績效有頗大的改善.

首先較大的趨勢較能把握 , 在1:45 - 2:00 的上升勢基本上食盡. 而在2:40- 3:00 的下跌走勢中雖亦能有盈利, 然而幅度較小, 主要原因是這個下跌勢中夾雜數個有相當幅度的反彈, 然而這些反彈並未有影響該段時間的下跌走勢, 不過卻因這幾個反彈提早出場, 做成虧損/利潤減少. 然而只要下跌走勢維持, KD 在這段走勢都會勝多輸小,最終獲利.

要避免的交易的時段主要是紅圈的部份. 第一部份是明顯的十分常見的箱體走勢, 日內交易中一段升跌勢後往往出現. 單靠KD是不好分辨出來, 要靠其他一些方法如暫停交易一段時間又或檢測箱體區間來減少在這段期間交易. 另一部份就是重大消息公布前後(1/31 3:15am FOMC會議紀錄公布),可見前後數分鐘間市場大幅向上下移動, 即使最終走勢維持向下, 期間反彈亦高, 單靠技術操作不易.