股票期權日內交易(即日鮮)量化分析

8月份股票期權數據已上載, 並加入簡單日內交易(即日鮮)條件查詢. 數據庫已存4個月數據, 超過200萬筆記錄, 也增加統計可靠性.

當然, 數據周期的限制, 不能分析複雜的日內交易 , 但對於簡單的即日鮮, 又或短線Buy & Hold 或Sell Short, 都可以透過合理的簡化及保守的處理得到可信的推測.

運用相同的原理也可以分析到窩輪及牛熊的量化分析. 看似煩瑣的工程在Excel VBA及簡單數據庫查詢處理下也就變得簡易.

利用簡單查詢 , 我們可以量化分析股票期權的即日擺動交易(Swing Trading)發生的機會 ,以及獲利一定幅度的概率, 我們不可能確知日內實際走勢, 但透過跟開收價位的比較可以保守推算有沒發生過這樣的交易. 從而知道一個下限.

比如即月期權價從開市下滑超過20%買進 , 再在收市前沽出, 能賺回超過這20%機會有多少?

透過簡單查詢 , 得出在200多萬筆記錄中只有11855筆記錄最低位比開市價低超過20% , 即如果閉著眼去選, 只有0.6%會選到 , 但要知道一天之中有超過1 萬種不同股票標的, 不同到期日及行使價等的期權在交易 , 在借助電腦篩選下, 實際情況未必如想像般難發現 .

在這11855筆記錄中, 有1047筆最終收盤價高於開市價. 即8.8%, 亦即約10筆這樣的交易會有約1筆會賺回超過20% , 當然如果要求回報少一點的, 機會會高些, 比如說只要求約10%回報(未計交易費) , 機會就提高至14.6%. 如果入市後再下滑超過10%就止損, 那麼止損5692筆, 比率約為48%,預期回報分別為 (8.8%)(20) - (48%)(10) = -3.04 及 (14.6%)(10) - (48%)(10) = -3.34 . 前者比後者略優.

轉載 : 窩輪五招 夾死散戶

窩輪五招　夾死散戶

同樣原理部分亦適用牛熊.

筆者一向不是很熱中炒輪炒牛熊. 皆因這些一大堆溢價, 槓桿比率之類的東西搞到頭昏腦漲. 這個溢價問題更是一直為人詬病. 沒有大致固定的規律, 既包含時間值, 卻又不純然跟隨. 由於每個輪證的發行參數都略有不同, 很難作出準確的比較. 而且只有該證的發行商做莊, 價格有機會被扭曲. 相反期權發行條件一致, 且有多個莊家維持 , 最不確定因素就是引伸波幅及買賣差價. 現在連指數引伸波幅也有工具對沖, 故價格扭曲情況可降至最低.

有關定量發行是否就保證不會"溝淡" ?筆者是抱有懷疑的。因為這是假設一個輪／牛熊是一個獨立沒彈性的市場空間（isolate , inelastic market), 但實際上各輪／牛熊走勢都是互有影響　，　而投資者是沒限制買賣哪一種產品的，從經濟學上來看定量假設不似成立。

從港交所(388.HK)看香港衍生產品市場普遍錯價

期權定價表現出做市商/發行商對後市的看法, 跟散戶的資訊不對等, 市場的活躍, 交易成本以及參與者的專業程度. 在越活躍及交易成本越低的市場, 理論上越難靠錯價而靠套戥獲利.


粗看香港股票期權市場, 不難找到錯價的機會, 只是在散戶來說要賺取也不太容易, 因有相當交易成本.

 在期權定價有個金律, 就是 C-P > S-X , C= 認購權價, P=認沽權價, S = 股價 , X = 行使價. 這個金律的優點是獨立於做市商的定價模型. 嚴格來說這個只合用於歐式期權. 然而在提早行使機會不多的美式期權這個不等式亦大概成立.

從不同股票衍生工具統計觀察大戶及散戶部署

比較不同市場的未平倉合約和成交量等可以看到他們是否有一致的後市看法以及部署，是否可能為同一類炒家，這跟比較期貨好淡大戶報告變化同出一轍。然而好淡報告的時效性令人失望，而期權／窩輪／牛熊的統計數字每天都有報告，時效性方面比較好。

就以11月27日股票期權市場未平倉合約和成交量數據開始 , 可以看到比較多的部署在內銀股上, 這跟該等股票正股成交份數所佔比重亦成正比, 可以推想有相當一部份投資者屬比較專業級別, 有跨市場的策略 (e.g  Covered call, 動態對沖..) , 市場錯價機會較少, 比較能反映後市的真正想法.