不問價追利記(637.HK) (2)

要看利記的吸引力, 可從兩方面著眼. 從持續營運及被收購的價值比較. 如果從營運的吸引力來說, 利記的營運利潤率十分偏低, 比較2013年第一次及第二次中期報告的損益表, 營運利潤率都維持在3% , 跟在納斯達克上市的同類鋅貿易公司Horsehead Holding Corp (Nasdaq: Zinc)同期的6%為低. 可見行業並非暴利行業 ,有相當大的一部份為存貨成本. 外圍勢頭逆轉便容易轉盈為虧, 而且要有可觀的規模才有不錯的利潤. 成本控制十分重要. 剛過去一年金屬價格普遍回落, 故對其營運購成一定壓力. 價格下降反映在存貨成本以及收益的下降, 而存貨卻反而有上升的跡象 , 有滯銷的意味. 現金結餘到第二份中期報告時已大跌至2.7億, 顯示流通性漸出問題 , 也正因如此在下半年要再向銀行借1.6億, 表面來看並不樂觀, 也因此在全年業績公布後一瀉如注 (當然全球股市振盪也有影響, 然而利記跌幅明顯比大市為多, 自然有其自身的風險因素).

正因這些不確定因素, 這些1.8億應收帳款, 以及5.7億存貨是否如表面的值錢和全數套現, 存在一定疑問.所謂每股1.76元的價值也可疑.

從現金流量表也可以相互印證公司的流通性管理存在問題. 經營現金流在一年之間從一健康正數變為大負數, 極可能是管理層錯誤估計鋅市場的發展而過份積極庫存的後果.

正因該公司/行業的風險回報不夠吸引, 盈利又未可準確預測 , 也沒有什麼可憧憬的計劃 , 所以沒有基金問津.

不問價追利記(637.HK) (1)

一向不是生果報的讀者, 所以也一向沒留意裡面的投資專欄, 這個假期上某討論區溜, 得悉一位曾在有線做秀的白銀戰隊隊長原來有個貼士專欄在生果, 亦曾在今年1月推介利記(637.HK), 一來這個標題實在太吸引眼球, 二來出於好奇, 這只股有什麼東西那麼值得全身投入? 畢竟筆者以前對該股沒太多了解 , 只是留意它的同名球隊.

原文如下 http://hk.apple.nextmedia.com/realtime/finance/20140120/52111051

在進一步分享之前不妨看看實際走勢

如果在建議翌日開市不問價買進, 而當日收市前又未有沽出, 那麼接下來只有惡夢.

如果純跟技術指標買賣 ,那麼也許也是先給1/20/2014的大成交量觸發買進，　但如嚴守止損那麼可能在公布中期業績後平均指標跌穿時沽出，　那麼損失也是有限。　

投資最忌盲從權威和跟市場作對。從行為金融學來說，此君很明顯有Confirmation Bias及Cognitive Bias的問題。這從以前的他的博文可見一斑。（不過他應該也知利記短期無可能翻身，　所以在２月中再發個信心爆棚的博文後就再沒跟進～）