在頭10位只有中移動及中海油田兩只國企股票, 可見高盛並不特別熱中在國企中尋找價值, 其餘友邦 , 騰訊, 百麗 , 國泰, 中國龍工等在行業都有一定的規模和佔有率.中資銀行及金融股榜上無名, 反而像利豐, 東亞, 東方海外等這些老牌家族上市企業在10大之內, 這可能跟他們管理層跟高盛有較多來往, 透明度較高有關. 另外他們對賭業股及體育用品股也有相當的篇幅 .
2014年4月7日 星期一
以往績數據替大行把脈 - 高盛篇(5)
高盛愛發那些股票的報告? 從2010年3月15日至2014年3月20日止, 可得出以下的報告頻率圖表 , 列出頻率最高的30多只股票
在頭10位只有中移動及中海油田兩只國企股票, 可見高盛並不特別熱中在國企中尋找價值, 其餘友邦 , 騰訊, 百麗 , 國泰, 中國龍工等在行業都有一定的規模和佔有率.中資銀行及金融股榜上無名, 反而像利豐, 東亞, 東方海外等這些老牌家族上市企業在10大之內, 這可能跟他們管理層跟高盛有較多來往, 透明度較高有關. 另外他們對賭業股及體育用品股也有相當的篇幅 .
在頭10位只有中移動及中海油田兩只國企股票, 可見高盛並不特別熱中在國企中尋找價值, 其餘友邦 , 騰訊, 百麗 , 國泰, 中國龍工等在行業都有一定的規模和佔有率.中資銀行及金融股榜上無名, 反而像利豐, 東亞, 東方海外等這些老牌家族上市企業在10大之內, 這可能跟他們管理層跟高盛有較多來往, 透明度較高有關. 另外他們對賭業股及體育用品股也有相當的篇幅 .
以往績數據替大行把脈 - 高盛篇(4)
至於90交易日內評估有696筆記錄 , 其中虧損319筆, 盈利377筆, 得勝率54.164% ,跟之前期間差不多. 最多回報集中在0-5% 之間, 有75筆, 其餘分報十分分散, 分佈在-25 ~ 25 % 之間. 最大回報97.36% , 為2010年7月5日建議買進銀娛(27.HK),目標價5.8元, 報告當日收市價4.02元, 期間高見8.25元 . 最差回報為-96.39%, 為2012年12月5日重申中國製藥(1093.HK)"沽售"評級,降目標價至1.3元, 報告當日收市價2.05元, 期間高見4.17元, . 節錄原文如下:
高盛稱，中國製藥(01093)2012財年首3季虧損2.1億元，較該行預期為差，主因維生素C及抗生素表現續弱。高盛預期，其第4季情況未見改善，主要因為維生素C及抗生素市場仍供過於求、需求疲弱，令中國製藥毛利率受壓，故降低其2012至2014年度收入預期1.9至3.4%，料2012財年每股虧損0.14元，重申「沽出」，目標價由1.41元降低至1.3元。
等額投資回報1445.6% ,跟單一股評人回報有點距離. 可見看報告, 應不要只看行, 還要看人, 不過一般投資者很難看到大行報告的原本 , 而轉載的又不會把分析員姓名也登出來, 因此要作出更進一步的分析員評核, 就只有行內才知道了.
有18只股票回報超過50% , 但亦有12只低於-50%回報. 可見死跟大行看法作短線投資將會遊走冰與火之間.
附上在網上找到的高盛2010年秋季對銀娛的分析報告,以及銀娛2010財年報告 , 給大家參考
https://drive.google.com/file/d/0B9v3qWIhKeNvaVlTcjQ5S2hpRjA/edit?usp=sharing
https://drive.google.com/file/d/0B9v3qWIhKeNvOXBTWlg3dXNsWmM/edit?usp=sharing
高盛稱，中國製藥(01093)2012財年首3季虧損2.1億元，較該行預期為差，主因維生素C及抗生素表現續弱。高盛預期，其第4季情況未見改善，主要因為維生素C及抗生素市場仍供過於求、需求疲弱，令中國製藥毛利率受壓，故降低其2012至2014年度收入預期1.9至3.4%，料2012財年每股虧損0.14元，重申「沽出」，目標價由1.41元降低至1.3元。
等額投資回報1445.6% ,跟單一股評人回報有點距離. 可見看報告, 應不要只看行, 還要看人, 不過一般投資者很難看到大行報告的原本 , 而轉載的又不會把分析員姓名也登出來, 因此要作出更進一步的分析員評核, 就只有行內才知道了.
有18只股票回報超過50% , 但亦有12只低於-50%回報. 可見死跟大行看法作短線投資將會遊走冰與火之間.
附上在網上找到的高盛2010年秋季對銀娛的分析報告,以及銀娛2010財年報告 , 給大家參考
https://drive.google.com/file/d/0B9v3qWIhKeNvaVlTcjQ5S2hpRjA/edit?usp=sharing
https://drive.google.com/file/d/0B9v3qWIhKeNvOXBTWlg3dXNsWmM/edit?usp=sharing
2014年3月28日 星期五
以往績數據替大行把脈 - 高盛篇(3)
在60交易日內評估有702筆記錄 , 其中虧損324筆, 盈利378筆, 得勝率53.84% , 最多回報集中在5-10% 之間, 有89筆, 其餘分報十分分散, 主要集中在-20 ~ 20 % 之間. 最大回報71.39% , 為2010年7月5日建議買進銀娛(27.HK),目標價5.8元, 報告當日收市價4.02元, 期間高見7.01元 . 最差回報為-76.83%, 為2012年10月30日維持比亞廸(1211.HK)"沽售"評級,降目標價至10.92元, 報告當日收市價15.06元, 期間高見26.9元, 低見19.26元 . 節錄原文如下:
比亞迪第三季純利急跌九成四，兼再發盈警，高盛高華繼續建議「沽售」，並削目標價6%。
高盛高華的報告指，業績差於預期，主要是汽車銷售低導致收益較預期差，期內S6銷量按年跌3%，按季亦錄得9%的跌幅；至於太陽能業務持續錄得虧損，亦拖累業績表現。高盛高華調低公司2012-2014年度的每股盈利預測，調低幅度分別為75%/18%/9%，至0.04元人民幣(下同)/0.39元/0.62元；並調低目標價，由11.64元至10.92元，較10月29日收市價有三成的潛在跌幅。
市場走勢是硬道理. 再好再滴水不進的分析, 就是沒有推測到實際的走勢, 也就該丟進垃圾桶裡, 高盛的也不例外. 當然有興趣的讀者可以翻查一下這些最佳/最差回報推介是哪位分析員作的報告
比亞迪第三季純利急跌九成四，兼再發盈警，高盛高華繼續建議「沽售」，並削目標價6%。
高盛高華的報告指，業績差於預期，主要是汽車銷售低導致收益較預期差，期內S6銷量按年跌3%，按季亦錄得9%的跌幅；至於太陽能業務持續錄得虧損，亦拖累業績表現。高盛高華調低公司2012-2014年度的每股盈利預測，調低幅度分別為75%/18%/9%，至0.04元人民幣(下同)/0.39元/0.62元；並調低目標價，由11.64元至10.92元，較10月29日收市價有三成的潛在跌幅。
市場走勢是硬道理. 再好再滴水不進的分析, 就是沒有推測到實際的走勢, 也就該丟進垃圾桶裡, 高盛的也不例外. 當然有興趣的讀者可以翻查一下這些最佳/最差回報推介是哪位分析員作的報告
2014年3月26日 星期三
以往績數據替大行把脈 - 高盛篇(2)
採用以往替股評人把脈的方法 , 觀察他們發表報告當日的股價以及之後90交易日內股價比較作評估. 不過由於新城並無把相關的"增持" , "中性", 或"沽售"放到表格上, 增加獲得大行看法的功夫和難度. 這跟股評家一味唱好的簡單性不同. 不過一般只給予單價的多為新增看好或增持/沽售, 沽售/減持的多加上調低的目標價, 如果調高的目標價也就是增持. 就以這些原則來判別. 當然, 這不保證100%如是, 不過在有限的心力下也只能如此, 畢竟筆者只是個個體戶.
在30交易日內評估有713筆記錄 , 其中虧損332筆, 盈利381筆, 得勝率53.43% , 最多回報集中在0-5% 之間, 有144筆, 其餘分報主要集中在-10 ~ 10 % 之間. 最大回報41.15% , 為2011年9月2日大削思捷(330.HK)目標價從50元至20元, 報告當日收市價19.09元, 期間曾挫至7.71元 . 最差回報為-45.84%, 為2010年4月9日維持中興通訊(763.HK)"中性"評級,報告當日收市價39.27元, 期間曾挫至20.22元 . 節錄原文如下:
"高盛表示，中興通訊（00763）09年業績符合預期，但H股現價23倍預期市盈率，接近歷年高位24倍，評級維持「中性」，目標價47元不變。
高盛指，中興09年收入、毛利率、經營溢利潤及每股盈利分別為603億人民幣、30.9%、6.7%及1.4元人民幣，略低過高盛原先估計598億人民幣、31.6%、7%及1.41元人民幣，後者主要反映股數較預期多。公司對今年增長樂觀，但未有提供任何實際指引。"
在30交易日內評估有713筆記錄 , 其中虧損332筆, 盈利381筆, 得勝率53.43% , 最多回報集中在0-5% 之間, 有144筆, 其餘分報主要集中在-10 ~ 10 % 之間. 最大回報41.15% , 為2011年9月2日大削思捷(330.HK)目標價從50元至20元, 報告當日收市價19.09元, 期間曾挫至7.71元 . 最差回報為-45.84%, 為2010年4月9日維持中興通訊(763.HK)"中性"評級,報告當日收市價39.27元, 期間曾挫至20.22元 . 節錄原文如下:
"高盛表示，中興通訊（00763）09年業績符合預期，但H股現價23倍預期市盈率，接近歷年高位24倍，評級維持「中性」，目標價47元不變。
高盛指，中興09年收入、毛利率、經營溢利潤及每股盈利分別為603億人民幣、30.9%、6.7%及1.4元人民幣，略低過高盛原先估計598億人民幣、31.6%、7%及1.41元人民幣，後者主要反映股數較預期多。公司對今年增長樂觀，但未有提供任何實際指引。"
2014年3月25日 星期二
以往績數據替大行把脈 - 高盛篇(1)
相比一些財演報告, 大行報告似乎較令人信服,也對市場資金方向較有影響 , 特別是一些真正的大行如大摩, JP,一般認為其研究資源及素質及資本均較優. 有些人什至當成金科玉律, 所以了解他們的準確度有助確定可信度.
本地不少財經網站也有轉載一些大行報告的撮要, 像AASTOCK, 經濟通等, 但不少均只存放最近數月, 研究樣本數量不足. 比較存放較多較長的有新浪及新城財經網, 而兩者比較又以新城財經網的較長(遠至2010年) , 而且以表格把資料細項分開, 看起來較易處理, 就以新城財經網的數據分析
要下載理新城財經台的資料比之前處理過的一些如YAHOO, AASTOCK等的要複雜, 主要原因是新城使用POST 而非GET來傳遞參數, 這樣就不能透過簡單的更改URL而到達所需的網頁. 這個是比較少網站用的方法. 網站也有其他跟一般不同的作法, 像分析報告的內文跟上方目錄不同步, 要直接點撃才會轉內文(還要重載一次), 所以會發生很奇怪的畫面, 2011年的報告目錄, 而內文顯示2014年的報告. 根據ASP.NET和AJAX一般標準作法的都不會弄成這樣,看來新城該花點功夫更新一下網站內部
下載完畢後功夫還沒完成, 新城財經網站內的資料也是有錯誤輸入和不統一的地方, 比如說不少股票號碼搞錯, 像招商銀行的股號弄成徽商的, 有些什至報告行的名稱輸入了其他資料如股票名稱 , 像報告名稱同一大行也可以有好幾個, 像摩根史丹利, 大摩, 摩根士丹利, Morgan Stanley .. 所以在統一及更正這些數據也花了點功夫.
經過去蕪存菁, 仍有8604筆記錄可用, 難得的是幾間大行都有超過6-700筆記錄, 足以作出比較可靠的結論 . 這幾間大行都是筆者說的真正大行, 如高盛, 摩通等.
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