三論恆安(1044.HK)

續之前"再論恆安(1044.HK)"論及該股強勢的價值原因, 在最近的大行報告及板塊異動得以印證

2013/1/25
美银美林指出，恒安(01044.HK)去年下半年销售偏软，惟毛利较佳，主因产品组合改善及原材料成本下降。该行预期，今年在新产品推出及去年基数较低 的情况下，销售增长将逐步加速，惟原材料价格跌幅较去年收窄，料毛利率仅温和增长。该行提到，纸尿裤2012年下半年销售持续落後，主因低端产品需求下 跌，高端产品的宣传成本不足。不过，预期公司今年会提升纸尿裤宣传成本，有助销售增长，相信改善产品组合，可抵销广告成本。

2013/1/9
瑞信表示，恒安(01044.HK)及维达(03331.HK)需求增长强劲，同时指出卫生纸行业与其他消费界别相比，进入市场门槛较高。调整恒安及维达盈测反映EBIT利润率受压，维持对恒安及维达评级「跑赢大市」；惟将恒安目标价由85.6元降至83元，而维达目标价由13.5元下调至13.1元。

 銷售偏軟是去年中國市場的大局, 然而在這個形勢下仍能維持相對穩定的毛利率以及相對高的派息率, 實在難能可貴, 亦表示管理團隊的功力. 在跟同行維達(3331.HK)比較下可看出為何恆安有較高的P/E 

從建行(00939.HK)績前走勢剖析期權策略

股票期權比指數期權有意思的地方 , 除了一般所需金額較低外(特別是期權保證金), 更多的是我們可以從個別股票的獨有風險獲利, 而非像指數期權般只能從系統風險中獲利. 公司獨有的事件, 像評級改變, 業績公佈, 股權改變 , 以及公司管治等都使該股票有跑嬴大市的機會.

建行(00939.HK)在5月至9月技術上築底, 10月底將公報季度業績, 看好的投資者都積極部署. 這可以在港交所的每日報告中看到建行的期權成交量在10月份經常維持在10大之內, 未平倉合約比中移動(00941.HK)及匯豐(00004.HK)等都為高(事實上當月初已有大量未平倉合約在中行(03988.HK), 工行(01398.HK) 及建行 , 而10月11日大摩即發表內銀建議增持報告, 是巧合還是內幕?)

期權鏈動態分析及提示系統 (Option Chain Analysis and Alert System for Hang Seng Index)

視頻教學 http://www.youtube.com/watch?v=0jaj6zXlK0M

選"原始品質"解像度

詳見之前Excel Realtime 實證分析(65)的說明

Excel Realtime 實證分析(74) - 連續四度空間走勢解說(5)

HSIH2走勢 主要受內地表示不再以保8為增長目標引發經濟放緩疑慮 , 希臘債權人換債會議亦令投資者卻步. 然而美股持續強勢, 道指在13000水平整固.

3月1 日
市場氣氛良好, 早段欲沖破21600, 惜動力不足, 午後有回吐, 市場注意月初美國就業數據. 下檔在21340有成交支持.

3月2日
 早段回升至21600未能有效突破, 這個阻力位在午後再獲確認, 市場波幅收窄, 新的走勢一觸即發

Metastock LSS 狙擊手自動交易系統

Metastock 內建的著名EA還有不少, 這回介紹的是George Angell 的 Long Sell Short Sale (LSS)策略. George Angell 是一位實戰超過20年的芝加哥場內交易員, 靠短線操作及當日沖銷致富, 他對於短線投資人的第1 建議就是風險管理 , 另外亦要有勇氣, 耐心和獨立的判斷能力.有關George Angell 的短炒操作方法, 可以參考其著作<<狙擊手操作>>(Sniper Trading).George Angell認為市場本身就是個機率遊戲，短線炒家就是以市場概率推算未來的壓力及支撐，從而設置最佳停損點以及找出關鍵突破點。LSS系統就是根據這個原理產生 .

LSS的基礎是建基於「三日周期」理論 : 市場在第1天會出現最低點，然後上漲，第2天則會出現短線最高點，市場成交增加，第3天則會先出現高點，然後市場回挫，這3天分別稱作買進日(L)、賣出日(S)，及放空日(SS)，市場就以這樣的循環周而復始。所以炒家可以運用近3日的高低點、漲跌價差等數值計算出一連串相關的上下檔數值，稱之為買入封套(buy envelopes)及賣出封套(sell envelopes)，再由封套內的數值加以平均，就可以計算出下個營業日的買點與賣點。

LSS系統幾個重要數字是上漲值、買進高點、今日高點、LSS軸點突破買入值、下跌值、賣出低點、今日低點，以及LSS軸點突破賣出值。

*上漲值：近3日的(今日高點-昨日低點)之平均值

*買進高點：近3日的(今日高點-昨日高點)之平均值

*LSS軸點突破買入值：

近3日的(((今日高點+今日低點+今日收盤價)/3)×2-今日低點 ) 之平均值

*下跌值：近3日的(昨日高點-今日低點)之平均值

*賣出低點：近3日的(昨日低點-今日低點)之平均值

*LSS軸點突破賣出值：

近3日的(((今日高點+今日低點+今日收盤價)/3)×2-今日高點)之平均值

由上漲值、買進高點、今日高點、LSS軸點突破買入值一同構成1組賣出封套；由下跌值、賣出低點、今日低點、LSS軸點突破賣出值則構成1組買入封套。將買入封套的4個數值加以平均，就可以找到次日的買入點，反之，將賣出封套的4個數值加以平均，就可以找到次日的賣入點。

Metastock RMO 自動交易系統 (二)

任何出色的交易系統大都屬於趨勢這蹤系統. 所以碰上區間窄幅振盪的時候就是系統表現最差的時候. RMO也不例外. 就以2/24 HSIG2 一分鐘市況為例, 早段大幅振盪, 但其後走勢趨向箱型. 在近12:00時系統會認為是三角型突破, 而給出買進的信號, 午後開市的幾根陽燭更令系統認為真正的突破而不停發出追買的信號, 卻冷不防遇到阻力, 在未達到止賺離場便已轉勢發出沽售信號, 然而

好景不長, 很快又轉勢, 如此反反覆覆, 如果每一個信號都跟隨, 而止損止賺又沒調至較保守的大小, 便會倉位增長太快, 虧損加快擴大 . 

如何減少這止情況發生  ? 以下一些建議

1. 限制在短期間追加倉位

2. 限制止損止賺的幅度

3. 監察在一個期間內止損及轉勢的次數和區間, 如果超過一個限度, 可以確定為無趨勢市. 

以上這些可以在Metastock Formula 上動手, 但更方便的方法是在Autotrade 自動下單程式上實行. 主要因為在C# 或VBA 等的多用途程式語言撰寫因應市況變化的風險管理系統遠較以Metastock Formula Language寫為容易 . 

如果想讀取產生信號時的價位資訊 , 是可以透過Metastock Professional附上的DDE Server 獲得, 這樣一來便可以在下單程式上以價位資訊作增值運算 (例如, 預測阻力支持位置或變更止賺止損幅度等), 不過即使沒有這個資訊, 也已可以作出一定的風險控制系統. 

聯想（992.HK)股價可再上一層嗎？（一）

筆者之前8月中貼文"投資中國的機會與風險"提及聯想(992.HK)能趕上3G及智能手機的浪潮而獲益, 聯想亦不負眾望, 期間從5元上升至最新近7元的水平. 近日公布中期業績, 首3季多賺76%勝預期, 大行紛紛調高目標 .

中期報告中值得注意的是聯想擴展海外版圖的決心. 先是跟NEC合營開拓日本個人電腦市場, 另外是購入主力德國消費電子市場並在德國上市的Medion 52%股本, 這些合作及併購對聯想未來發展方向及盈利有何影響? 本文集中討論Medion 的收購.

從財報表中看到聯想2011年銷售保持平穩增長, 行政費用增幅較預期低, 金融投資獲益以及財務工具公允值增加令盈利較預期為高, 從市場區域分析, 可見過去一年聯想在中國稅前收入升約三分之一, 新興市場則虧損擴大, 然而成熟市場則增加2倍, 成為最快速的增長來源, 上面2個合作併購基本上符合這個趨勢 .